¿Cómo el daño de un impago de la deuda de Estados Unidos podría repercutir en la economía mundial?

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2023-05-22

How could the damage from a US debt default affect the world economy?

<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Redacción Red Latina <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Scroll Down for English Version <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Si la crisis de la deuda que sacude a Washington eventualmente enviará a Estados Unidos a una recesión, la economía estadounidense difícilmente se hundiría por sí sola.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Las repercusiones de un incumplimiento de pago de la deuda federal por primera vez repercutirán rápidamente en todo el mundo. Los pedidos de fábricas chinas que venden productos electrónicos a Estados Unidos podrían agotarse. Los inversores suizos que poseen bonos del Tesoro de EE. UU. sufrirían pérdidas. Las empresas de Sri Lanka ya no podían desplegar dólares como alternativa a su propia moneda dudosa.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Zandi y dos colegas de Moody’s han llegado a la conclusión de que incluso si el límite de la deuda se incumpliera durante no más de una semana, la economía estadounidense se debilitaría tanto, tan rápido, que eliminaría aproximadamente 1,5 millones de puestos de trabajo.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Y si un incumplimiento del gobierno durará mucho más, hasta bien entrado el verano, las consecuencias serían mucho más graves, según descubrieron Zandi y sus colegas en su análisis <a href="https://www.moodysanalytics.com/-/media/article/2023/debt-limit-scenario-update.pdf" style="text-decoration:none;"><span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">:</a><span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;"> el crecimiento económico de EE. , la tasa de desempleo se dispararía del 3,4% actual al 8% y una caída del mercado de valores borraría $10 billones en la riqueza de los hogares.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Por supuesto, puede que no llegue a eso. La Casa Blanca y los republicanos de la Cámara, en busca de un avance, concluyeron el domingo una ronda de negociaciones sobre el límite de la deuda , con planes de reanudar las conversaciones el lunes. Los republicanos han amenazado con dejar que el gobierno no cumpla con sus deudas al negarse a aumentar el límite legal de lo que puede pedir prestado a menos que el presidente Joe Biden y los demócratas acepten fuertes recortes de gastos y otras concesiones.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Alimentar la ansiedad es el hecho de que gran parte de la actividad financiera depende de la confianza de que Estados Unidos siempre pagará sus obligaciones financieras. Su deuda, vista durante mucho tiempo como un activo ultra seguro, es la base del comercio global, construida sobre décadas de confianza en los Estados Unidos. Un incumplimiento podría hacer añicos el mercado de 24 billones de dólares para la deuda del Tesoro, congelar los mercados financieros y desencadenar una crisis internacional.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">“El incumplimiento de la deuda sería un evento catastrófico, con consecuencias impredecibles pero probablemente dramáticas en los mercados financieros estadounidenses y mundiales”, dijo Eswar Prasad, profesor de política comercial en la Universidad de Cornell y miembro principal de la Institución Brookings.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">La amenaza ha surgido justo cuando la economía mundial se enfrenta a una panoplia de amenazas, desde el aumento de la inflación y las tasas de interés hasta las continuas repercusiones de la invasión rusa de Ucrania y el control cada vez más estricto de los regímenes autoritarios. Además de todo eso, muchos países se han vuelto escépticos sobre el papel descomunal de Estados Unidos en las finanzas globales.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">En el pasado, los líderes políticos estadounidenses en general lograron alejarse del borde del abismo y elevar el límite de la deuda antes de que fuera demasiado tarde. El Congreso elevó, revisó o extendió el límite de endeudamiento 78 veces desde 1960, la última vez en 2021.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Sin embargo, el problema ha empeorado. Las divisiones partidistas en el Congreso se han ampliado mientras que la deuda ha crecido después de años de aumento del gasto y fuertes recortes de impuestos. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, advirtió que el gobierno podría dejar de pagar tan pronto como el 1 de junio si los legisladores no elevan o suspenden el techo.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">“Si la confiabilidad de (los bonos del Tesoro) se viera afectada por algún motivo, enviaría ondas de choque a través del sistema… y tendría inmensas consecuencias para el crecimiento global”, dijo Maurice Obstfeld, investigador principal del Instituto Peterson de Economía Internacional y ex jefe economista del Fondo Monetario Internacional.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Los bonos del Tesoro se utilizan ampliamente como garantía para préstamos, como amortiguador contra pérdidas bancarias, como refugio en tiempos de gran incertidumbre y como lugar para que los bancos centrales estacionen reservas de divisas.

<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Dada su seguridad percibida, las deudas del gobierno de EE. UU. (Letras del Tesoro, bonos y pagarés) tienen una ponderación de riesgo de cero en las regulaciones bancarias internacionales. Los gobiernos extranjeros y los inversores privados poseen casi $7,6 billones de la deuda, aproximadamente el 31% de los bonos del Tesoro en los mercados financieros.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Debido a que el dominio del dólar lo ha convertido en la moneda global de facto desde la Segunda Guerra Mundial, es relativamente fácil para Estados Unidos pedir prestado y financiar una pila cada vez mayor de deuda pública.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Pero la alta demanda de dólares también tiende a hacerlos más valiosos que otras monedas, y eso impone un costo: un dólar fuerte hace que los productos estadounidenses sean más caros en relación con sus rivales extranjeros, lo que deja a los exportadores estadounidenses en desventaja competitiva. Esa es una de las razones por las que Estados Unidos ha tenido déficits comerciales todos los años desde 1975.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">De todas las reservas de divisas en poder de los bancos centrales del mundo, los dólares estadounidenses representan el 58%. El nº 2 es el euro: 20%. El yuan de China representa menos del 3%, según el FMI.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Investigadores de la Reserva Federal han calculado que de 1999 a 2019, el 96% del comercio en las Américas se facturó en dólares estadounidenses. También lo fue el 74% del comercio en Asia. En otros lugares fuera de Europa, donde domina el euro, los dólares representaron el 79% del comercio.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Tan confiable es la moneda estadounidense que los comerciantes en algunas economías inestables exigen el pago en dólares, en lugar de la moneda de su propio país. Piense en Sri Lanka, golpeada por la inflación y una caída vertiginosa de la moneda local. A principios de este año, los transportistas se negaron a entregar 1.000 contenedores de alimentos que se necesitaban con urgencia a menos que se les pagará en dólares. Los envíos se amontonaban en los muelles de Colombo porque los importadores no conseguían dólares para pagar a los proveedores.

<img src="https://redlatinastl.com/Recursos/imagenes-subidas/920053545-transparent-globe-on-dollars-2022-11-17-15-35-23-utc-800x445.jpg" style="width: 800px;"><span style="font-size:18pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;"> <span style="font-size:18pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">How could the damage from a US debt default affect the world economy?<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">If the debt crisis rocking Washington eventually sends the United States into a recession, the US economy would hardly collapse on its own.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">The repercussions of a first-time federal debt default will quickly reverberate around the world. Orders from Chinese factories that sell electronics to the United States could run out. Swiss investors holding US Treasuries would suffer losses. Sri Lankan companies could no longer deploy dollars as an alternative to their own dubious currency.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Zandi and two Moody's colleagues have concluded that even if the debt limit were to be breached for no more than a week, the US economy would weaken so much, so fast, that it would eliminate an estimated 1.5 million jobs. <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">And if a government default lasts much longer, well into the summer, the consequences would be far more dire, Zandi and his colleagues found in their analysis: US economic growth, the unemployment rate would skyrocket from 3.4 % current at 8% and a stock market crash would wipe out $10 trillion in household wealth.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Of course, it may not come to that. The White House and House Republicans, seeking a breakthrough, wrapped up a round of debt limit negotiations on Sunday, with plans to resume talks on Monday. Republicans have threatened to let the government default on its debts by refusing to raise the legal limit on what it can borrow unless President Joe Biden and Democrats agree to sharp spending cuts and other concessions.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Fueling the anxiety is the fact that much financial activity depends on confidence that the United States will always pay its financial obligations. Its debt, long viewed as an ultra-safe asset, is the bedrock of global trade, built on decades of trust in the United States. A default could shatter the $24 trillion market for Treasury debt, freeze financial markets and trigger an international crisis.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">“A debt default would be a catastrophic event, with unpredictable but likely dramatic consequences on US and global financial markets,” said Eswar Prasad, a professor of trade policy at Cornell University and a senior fellow at the Brookings Institution.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">The threat has emerged just as the world economy is facing a panoply of threats, from rising inflation and interest rates to the continued fallout from Russia's invasion of Ukraine and the tightening grip of authoritarian regimes. On top of all that, many countries have grown skeptical of America's outsized role in global finance.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">In the past, US political leaders have generally managed to steer clear of the brink and raise the debt limit before it was too late. Congress has raised, revised or extended the borrowing limit 78 times since 1960, the last time in 2021.

<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">However, the problem has gotten worse. Partisan divisions in Congress have widened while debt has grown after years of increased spending and sharp tax cuts. Treasury Secretary Janet Yellen has warned that the government could default as early as June 1 if lawmakers don't raise or suspend the ceiling.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">"If the reliability of (Treasuries) were affected for any reason, it would send shock waves through the system ... and have huge consequences for global growth," said Maurice Obstfeld, a senior fellow at the Peterson Institute for International Economics and former chief economist of the International Monetary Fund.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Treasuries are widely used as collateral for loans, as a buffer against bank losses, as a haven in times of great uncertainty, and as a place for central banks to park foreign exchange reserves.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Given their perceived safety, US government debts (Treasury bills, bonds, and notes) have a risk weight of zero under international banking regulations. Foreign governments and private investors hold almost $7.6 trillion of the debt, about 31% of Treasury bonds in financial markets.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Because the dollar's dominance has made it the de facto global currency since World War II, it's relatively easy for the United States to borrow and finance an ever-growing pile of public debt.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">But high demand for dollars also tends to make them more valuable than other currencies, and that imposes a cost: A strong dollar makes American goods more expensive relative to foreign rivals, putting American exporters at a competitive disadvantage. . That's one of the reasons the United States has run trade deficits every year since 1975.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Of all the foreign exchange reserves held by the world's central banks, US dollars account for 58%. Number 2 is the euro: 20%. China's yuan accounts for less than 3%, according to the IMF.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Federal Reserve researchers have calculated that from 1999 to 2019, 96% of trade in the Americas was invoiced in US dollars. So was 74% of trade in Asia. Elsewhere outside of Europe, where the euro dominates, dollars accounted for 79% of trade.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">So reliable is the US currency that merchants in some unstable economies demand payment in dollars, rather than their own country's currency. Consider Sri Lanka, battered by inflation and a skyrocketing local currency. Earlier this year, shippers refused to deliver 1,000 containers of urgently needed food unless they were paid in dollars. Shipments piled up at the Colombo docks as importers couldn't come up with dollars to pay suppliers.

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