Pronósticos económicos y factores de riesgo

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2025-09-30

Las proyecciones económicas para Estados Unidos en 2025 sugieren que el país enfrentará un año de crecimiento moderado pero frágil, con una expansión anual cercana al 1,7 %, según estimaciones de firmas consultoras como EY y Deloitte. Esta cifra, aunque positiva frente a riesgos de recesión, representa un ritmo por debajo del potencial histórico de la economía estadounidense, que solía crecer entre un 2,5 % y un 3 % en años de estabilidad.

<span style="font-size:23pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Pronósticos económicos y factores de riesgo<span style="font-size:20pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Economic forecasts and risk factors <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Las <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">proyecciones económicas para Estados Unidos en 2025<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;"> sugieren que el país enfrentará un año de crecimiento <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">moderado pero frágil<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">, con una expansión anual cercana al <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">1,7 %<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">, según estimaciones de firmas consultoras como EY y Deloitte. Esta cifra, aunque positiva frente a riesgos de recesión, representa un ritmo por debajo del potencial histórico de la economía estadounidense, que solía crecer entre un 2,5 % y un 3 % en años de estabilidad.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Economic projections for the United States in 2025 suggest that the country will face a year of moderate but fragile growth, with annual expansion close to 1.7%, according to estimates by consulting firms such as EY and Deloitte. This figure, although positive in the face of recession risks, represents a pace below the historical potential of the US economy, which typically grew between 2.5% and 3% in years of stability.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">El crecimiento durante los primeros meses del año se vio impulsado por el consumo de los hogares y la inversión empresarial en sectores estratégicos, como <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">tecnología, manufactura avanzada e infraestructura energética<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">. Sin embargo, hacia finales de 2025 se proyecta un <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">enfriamiento progresivo<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">, debido al menor dinamismo del gasto interno, las restricciones derivadas de la política monetaria y las crecientes tensiones comerciales.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Growth during the first months of the year was driven by household consumption and business investment in strategic sectors such as technology, advanced manufacturing, and energy infrastructure. However, a progressive slowdown is projected towards the end of 2025 due to less dynamic domestic spending, restrictions stemming from monetary policy, and rising trade tensions.

<h3 dir="ltr" style="line-height:1.38;text-align: justify;margin-top:14pt;margin-bottom:4pt;"><span style="font-size:13pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Riesgos económicos en el horizonte</h3><span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Entre los principales riesgos que enfrentará la economía estadounidense destacan varios factores de peso:<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Tensión comercial persistente<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">: La imposición de nuevos aranceles por parte del gobierno sobre productos clave como madera, muebles, camiones pesados y ciertos medicamentos amenaza con encarecer las importaciones. Si bien estas medidas buscan proteger la industria nacional, podrían trasladarse rápidamente a los precios finales y complicar la lucha contra la inflación. A su vez, la respuesta de socios comerciales podría generar represalias que afecten las exportaciones estadounidenses.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Economic Risks on the Horizon<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Among the main risks facing the US economy are several significant factors:<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Persistent trade tension: The imposition of new tariffs by the government on key products such as lumber, furniture, heavy trucks, and certain medicines threatens to make imports more expensive. While these measures seek to protect domestic industry, they could quickly translate into final prices and complicate the fight against inflation. In turn, the response from trading partners could generate retaliation that affects US exports.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Inflación con riesgo de repunte<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">: Aunque los índices de precios han mostrado señales de moderación, aún existen sectores con fuerte presión inflacionaria, especialmente en vivienda, energía y servicios médicos. Un repunte en los costos, sumado a factores externos como alzas en el petróleo o disrupciones en cadenas de suministro globales, podría volver a elevar la inflación por encima de la meta de la Reserva Federal, obligándola a replantear su estrategia.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Inflation at Risk of Rebound: Although price indices have shown signs of moderation, there are still sectors facing strong inflationary pressure, especially in housing, energy, and medical services. A spike in costs, coupled with external factors such as rising oil prices or disruptions in global supply chains, could push inflation above the Federal Reserve's target again, forcing it to rethink its strategy.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Fragilidad del empleo<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">: El mercado laboral, que en años anteriores fue el gran sostén del crecimiento, empieza a dar señales de desgaste. La desaceleración en la creación de nuevos puestos y el estancamiento de las vacantes laborales reflejan un menor dinamismo en la contratación. Esto afecta directamente al consumo, ya que los hogares reducen su disposición a gastar cuando perciben menos seguridad en sus ingresos.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Employment Fragility: The labor market, which in previous years was the mainstay of growth, is beginning to show signs of wear. The slowdown in the creation of new jobs and the stagnation of job openings reflect a slower hiring trend. This directly affects consumption, as households reduce their willingness to spend when they perceive less security in their income.

<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Incertidumbre política y regulatoria<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">: La posibilidad de un cierre parcial del gobierno debido a desacuerdos presupuestarios, sumada al ambiente electoral y a las tensiones entre partidos, crea un entorno de inestabilidad. Esta incertidumbre frena decisiones de inversión empresarial y contribuye a la volatilidad de los mercados financieros.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Political and Regulatory Uncertainty: The possibility of a partial government shutdown due to budget disagreements, coupled with the electoral climate and partisan tensions, creates an environment of instability. This uncertainty slows business investment decisions and contributes to volatility in financial markets. <span style="font-size:13pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Respuesta de la Reserva Federal<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">La <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Reserva Federal (Fed)<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;"> ya ha reaccionado ante este complejo panorama, recortando en septiembre su tasa de interés de referencia hasta un rango de <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">4,0-4,25 %<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">. Con esta medida busca al mismo tiempo dar un respiro a la economía y aliviar la carga financiera de empresas y consumidores, mientras trata de mantener la inflación bajo control. Sin embargo, los analistas señalan que la Fed enfrenta un delicado equilibrio: recortar demasiado rápido podría reavivar la inflación, mientras que hacerlo con demasiada cautela podría ahondar la debilidad del mercado laboral y del consumo.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Federal Reserve Response<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">The Federal Reserve (Fed) has already reacted to this complex situation, cutting its benchmark interest rate to a range of 4.0%-4.25% in September. This measure seeks to simultaneously provide some relief to the economy and ease the financial burden on businesses and consumers, while also trying to keep inflation under control. However, analysts note that the Fed faces a delicate balance: cutting too quickly could reignite inflation, while cutting too cautiously could deepen the weakness in the labor market and consumer spending.

<h3 dir="ltr" style="line-height:1.38;text-align: justify;margin-top:14pt;margin-bottom:4pt;"><span style="font-size:13pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Escenarios a corto plazo</h3><h3 dir="ltr" style="line-height:1.38;text-align: justify;margin-top:14pt;margin-bottom:4pt;"><span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#434343;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Para el <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#434343;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">último trimestre de 2025<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#434343;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">, se contemplan tres posibles escenarios:</h3><span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Escenario optimista<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">: El consumo se mantiene sólido pese a la fragilidad del empleo, la inflación continúa cediendo y la Fed logra un “aterrizaje suave” de la economía. El crecimiento cerraría cerca del 2 % anual.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;"> <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Escenario base<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">: La desaceleración se intensifica, pero sin llegar a recesión. El consumo se modera, la inflación baja lentamente y la economía cierra con un crecimiento en torno al 1,5 %.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;"> <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Escenario pesimista<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">: Un repunte inflacionario por aranceles y energía coincide con una mayor debilidad laboral. Esto genera estanflación (bajo crecimiento con precios altos) y un cierre de año con crecimiento cercano al 1 % o incluso inferior.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Short-Term Scenarios<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">For the last quarter of 2025, three possible scenarios are considered:<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Optimistic scenario: Consumption remains solid despite fragile employment, inflation continues to ease, and the Fed achieves a "soft landing" for the economy. Growth would close at around 2% annually. <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Baseline scenario: The slowdown intensifies, but does not reach recession. Consumption moderates, inflation slowly declines, and the economy closes with growth around 1.5%.<h3 dir="ltr" style="line-height:1.38;text-align: justify;margin-top:14pt;margin-bottom:4pt;"><span style="font-size:13pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Perspectiva general</h3><span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">En conclusión, la economía de Estados Unidos encara un 2025 marcado por la <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">incertidumbre y la vulnerabilidad<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#000000;background-color:transparent;font-weight:400;font-style:normal;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">. Si bien el crecimiento proyectado del 1,7 % evita un escenario recesivo inmediato, la combinación de tensiones comerciales, riesgos inflacionarios, debilidad en el mercado laboral y un entorno político inestable representa un reto considerable. Las decisiones de la Reserva Federal y la capacidad del gobierno para generar confianza en consumidores y empresas serán determinantes para definir si el país logra estabilizarse o si entra en una fase de mayor fragilidad económica hacia 2026.<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Pessimistic scenario: A spike in inflation due to tariffs and energy coincides with greater labor force weakness. This generates stagflation (low growth with high prices) and a year-end growth close to 1% or even lower. <span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">Overview<span style="font-size:13.999999999999998pt;font-family:Arial,sans-serif;color:#0000ff;background-color:transparent;font-weight:700;font-style:italic;font-variant:normal;text-decoration:none;vertical-align:baseline;white-space:pre;white-space:pre-wrap;">In conclusion, the US economy faces a 2025 marked by uncertainty and vulnerability. While the projected 1.7% growth avoids an immediate recessionary scenario, the combination of trade tensions, inflationary risks, a weak labor market, and an unstable political environment represents a considerable challenge. The Federal Reserve's decisions and the government's ability to generate consumer and business confidence will be decisive in determining whether the country achieves stability or enters a phase of greater economic fragility by 2026.

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